L’expansion budgétaire menée en riposte aux chocs a permis de préserver une croissance économique robuste, mais elle a également augmenté le déficit, ce qui a eu pour effet d’annuler la baisse de l’endettement obtenue au cours de la période de l’accord FEC de 2017–20, de réduire la marge de manœuvre budgétaire et les réserves permettant d’absorber les chocs, et de contribuer aux vulnérabilités au sein de l’Union économique et monétaire ouest-africaine (UEMOA). Pour aider le pays à surmonter ces difficultés, en mars 2024, à la demande des autorités, le Fonds monétaire international a approuvé un nouvel accord au titre de la facilité élargie de crédit (FEC).

Dans le contexte d’un renforcement considérable des recettes budgétaires et d’un début de rééquilibrage budgétaire en 2023, les perspectives macroéconomiques sont globalement favorables. La croissance devrait rester vigoureuse, tandis que les recettes budgétaires devraient augmenter davantage. L’inflation étant faible et le déficit du solde courant étant sous contrôle, il n’existe aucun déséquilibre intérieur ou extérieur considérable.

Les perspectives sont toutefois soumises à des risques élevés, dont une intensification potentielle du terrorisme, des difficultés éventuelles à obtenir des financements régionaux à coût abordable et des défis dans le secteur bancaire. À long terme, les résultats économiques sont également mis en péril par une détérioration de la viabilité de la dette en cas d’échec des efforts déployés pour réaliser un rééquilibrage budgétaire suffisant tout en maintenant une croissance vigoureuse.

Les consultations de 2024 au titre de l’article IV ont mis l’accent sur la manière dont les autorités togolaises peuvent au mieux : i) ancrer la stabilité macroéconomique en réalisant un rééquilibrage budgétaire pour accroître la viabilité de la dette, ii) mener des réformes structurelles pour jeter les bases d’une croissance pérenne, et iii) renforcer l’inclusion sociale afin d’accélérer les progrès vers les objectifs de développement durable et de soutenir les perspectives de croissance à moyen terme.  

Évaluation par le conseil d’administration

Les administrateurs souscrivent à l’orientation générale de l’évaluation effectuée par les services du FMI. Ils se félicitent des mesures prises par les autorités, qui ont permis au Togo de résister relativement bien à la série de chocs de ces dernières années, enregistrant une croissance continue et des progrès vers les objectifs de développement durable. Toutefois, d’importants défis subsistent, notamment en raison de la forte augmentation de la dette ces dernières années et des attaques terroristes à la frontière nord, et les besoins en matière de développement restent considérables. Dans ce contexte, les administrateurs encouragent les autorités à maintenir leur plein engagement à mettre en œuvre l’accord au titre de la FEC récemment approuvé et à poursuivre leurs efforts pour renforcer la viabilité de la dette et mettre en œuvre des réformes visant à favoriser une croissance inclusive et à réduire la pauvreté. Ces mesures devront être clairement communiquées au public pour garantir la cohésion sociale et devront être appuyées par le programme de développement des capacités du FMI.

Les administrateurs soulignent qu’il importe de poursuivre un rééquilibrage des finances publiques favorable à la croissance, guidé par le double ancrage budgétaire défini dans le cadre de l’accord FEC : assurer la viabilité de la dette et constituer des marges de manœuvre budgétaires. Ils saluent la nette augmentation récente des recettes budgétaires et appellent les autorités à prendre de nouvelles mesures, tant sur plan de la politique fiscale que sur celui de l’administration des recettes. De telles mesures pourraient être considérées comme faisant partie d’une stratégie budgétaire globale qui tienne compte à la fois de la fiscalité et des dépenses dans l’optique d’atteindre les objectifs d’efficacité et de répartition des revenus. Dans ce contexte, il sera impératif de dégager un espace pour les dépenses prioritaires, en particulier dans les domaines de la santé et de l’éducation, pour promouvoir l’inclusion sociale, tandis que l’augmentation des transferts monétaires pourrait encore améliorer les filets de sécurité sociale. Les autorités devraient également continuer à renforcer la gestion des finances publiques, y compris la surveillance des entreprises publiques.

Les administrateurs notent que pour stimuler la croissance, il conviendra d’améliorer le climat des affaires, d’accélérer les gains de productivité et d’attirer davantage d’investissements privés. Le renforcement des cadres de gouvernance et de lutte contre la corruption sera essentiel. À cet égard, ils encouragent les autorités à demander au FMI une évaluation diagnostique de la gouvernance. Les administrateurs prennent note du dynamisme de l’activité dans la zone économique spéciale, et préconisent une mise en œuvre prudente des politiques industrielles, en examinant leur coût et leurs avantages. Les autorités devraient également continuer à remédier aux vulnérabilités existantes du secteur financier et à accroître la capacité des banques à accorder des crédits au secteur privé. L’amélioration de l’accès aux infrastructures et aux services publics et le renforcement de la résilience climatique, éventuellement avec le soutien d’un accord au titre de la FRD, restent essentiels. Il importe également d’améliorer encore la fourniture de données au FMI.

Il est prévu que la prochaine consultation avec le Togo au titre de l’article IV se déroulera conformément à la décision du conseil d’administration sur le cycle des consultations pour les pays membres ayant conclu un accord avec le FMI.

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